EU vedtar ikke forbud mot returprovisjoner

EUs lovgivende organer ble 18. desember 2025 enige om regelverkspakken omtalt som «Retail Investment Strategy». Endringene vil gjelde salg og rådgivning av spareprodukter til forbrukerkunder, herunder finansielle instrumenter (MiFID II), verdipapirfond (UCITS og AIFMD) og forsikringsbaserte investeringsprodukter (IDD og Solvens II).

Endringer fra opprinnelig forslag

Det opprinnelige forslaget fra EU kommisjonen innebar langt på vei et delvis forbud mot returprovisjon ved salg av verdipapirfond og andre investeringsprodukter. I det endelige vedtaket videreføres imidlertid gjeldende regler på dette området tilnærmet uendret.

EU kommisjonen la frem regelverksforslaget våren 2023, med mål om å standardisere informasjon til kunder på tvers av produktkategoriene og forbedre tilbudet av spareprodukter i forbrukermarkedet. Kommisjonen ønsket også visse justeringer i kravene til markedspraksis ved salg og rådgivning. Blant annet var det i forslaget lagt opp til en begrensning i adgangen til å motta vederlag fra andre enn kunden (returprovisjoner), samt enkelte andre tiltak for å begrense salg av kompliserte spareprodukter til forbrukere og fremme salget av kostnadslette spareprodukter. Et sentralt mål ved forslagene var å gjøre det lettere for kundene å sammenligne produkter.

Flere av forslagene møtte imidlertid motstand fordi de innebar mer omfattende administrative prosesser både i foretakene og på myndighetssiden. De vedtatte endringene er mer fleksible enn opprinnelig foreslått, og innebærer også noen lettelser for foretakene.

Hovedpunktene i regelverket er:

• Økte krav til transparens og sammenlignbarhet av kostnader i verdipapirfond og investeringsbaserte forsikringsprodukter («Value for money»). Dette skal skje gjennom rapportering til de europeiske tilsynsmyndighetene for verdipapir og forsikring (ESMA og EIOPA)
• Lettelser i kravene for omklassifisering av ikke-profesjonelle til profesjonelle kunder. Det blir lettere for formuende kunder å bli ansett som profesjonelle kunder og blir færre investorbeskyttelseskrav for slike kunder (større fleksibilitet).
• Økte krav til transparens og informasjon til kunder om bruken av returprovisjoner. Det vil fortsatt være adgang til å innføre nasjonale forbud mot returprovisjoner.
• Lettelser i kravene til investeringsrådgivning ved salg av ikke-kompliserte produkter som verdipapirfond (UCITS). For slike produkter kan det ytes rådgivning uten at foretaket må vurdere kundens kunnskap og erfaring med slike.

Norsk oppfølging av regelverket

De offisielle regelverkstekstene er ennå ikke publisert og det tas derfor forbehold om det kan være andre endringer av betydning for norsk finansnæring. Regelverket vil tas inn i EØS-avtalen og gjennomføres i norsk finansregelverk. Når dette skjer er foreløpig usikkert.

Norske myndigheter gjennomførte høsten 2022 en høring med et forslag til et nasjonalt forbud mot returprovisjoner. Dette forslaget var særlig begrunnet med manglende transparens og informasjon til kunder om returprovisjoner i markedet for verdipapirfond. Finans Norge legger til grunn at Finansdepartementet vil vurdere behovet for nasjonale særkrav på dette området, herunder forslaget som var på høring, som en del av den norske gjennomføringen av «Retail Investment Strategy».