Foto: Slowlifetrader/adobe Stock
Finans Norge har i sitt høringssvar til Norges Bank gitt støtte til innføringen av sentralbanksertifikater, men peker på noen uheldige konsekvenser av forslaget og oppfordrer sentralbanken til å gå varsomt frem med innføringen.
Finans Norge støtter innføringen av sentralbanksertifikater som et fornuftig tiltak for å håndtere økningen i strukturell likviditet i banksystemet. Dette gjelder særlig i lys av andre alternativer som er vurdert av Norges Bank i høringsbrevet, som F-innskudd med lengre løpetid og reservekrav. Økte reserver i banksystemet er imidlertid ikke utelukkende positivt for bankene, da det innebærer en avveining mellom likviditetsrisiko og avkastning.
Michael H. Cook, analysesjef i Finans Norge.
- Vi merker oss at høringen ikke inneholder forslag om å justere bankenes kvoter i Norges Bank, dette er noe Finans Norge tidligere har gitt innspill om at bør økes fordi bankenes forvaltningskapital har blitt doblet siden dagens kvotenivå ble etablert, sier analysesjef Michael H. Cook.
Norges Bank åpner for at også andre enn banker («publikum») kan kjøpe sentralbanksertifikatene, noe som gir flere aktører tilgang til et nytt investeringsalternativ og kan gi mindre innskudd hos bankene. Dette vil gjøre det mer krevende for bankene å oppfylle likviditetskravene, samt gi økt risiko for større grad av volatilitet i pengemarkedet.
Finans Norge tolker forslaget fra Norges Bank slik at innføringen av sentralbanksertifikater vil bidra til å trekke risikopåslagene i pengemarkedet opp, noe som vil medføre økte finansieringskostnader for bankene. Som en del av dette vil også publikum få et alternativ til innskudd i bank, som igjen vil kunne påvirke betingelsene som tilbys i markedet.
- Vi mener denne utviklingen er uheldig. Gitt at innføringen av sentralbanksertifikater innebærer et nytt instrument i Norges Bank likviditetsstyring bør sentralbanken gå varsomt frem for å unngå utilsiktede konsekvenser, fortsetter Cook.
Norges Bank har ikke konkludert på totalt volum av sentralbanksertifikater og utstedelsesfrekvens, men har i høringsnotatet vist til en tenkt situasjon med 50 milliarder kroner og ukentlige auksjoner.
- Vi vurderer dette nivået for volum og auksjonshyppighet som fornuftig. Klare retningslinjer for utstedelsesfrekvens, samt at volumet ikke blir for stort, reduserer usikkerheten forbundet med perioder med lav strukturell likviditet og gir god forutsigbarhet. I tillegg støtter vi Norges Bank i at det er viktig med fleksibilitet i sertifikatprogrammet ettersom det kan komme uforutsette endringer i likviditetsprognosen, avslutter Cook.
